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三一挖掘机2月销量5060台,地产、基建链条持续受益

3)出口持续高增长。2月挖掘机出口销量1459台,同比+5%;累计出口3073台,同比+22%。三一2月出口销量540台,占行业出口总量27%,同比+33%,累计同比+42%。2018年挖掘机出口量同比持续高增长,全年累计同比+45%,出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。

,机器人板块关注

宏观层面,国家对制造业的降税,以及持续的政策宽松推动制造业回暖;

投资建议:持续首推

中观层面,五金机床指数、通用设备利润、pmi新接订单等数据好于2018q3-q4,体现行业回暖;

2.投资要点社融、贷款向好,整体制造业投资受益3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元,其中,对实体发放贷款1.96万亿元,同比多增近8200亿元,是3月社融亮眼的主要原因。贷款方面,3月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。此外,m1、m2双双回升。财政加强投放,m2同比回升至8.6%。而m1同比继续回升到4.6%,反映企业流动性持续改善。

投资建议:近期国家政策放松,以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,基建投资有望迎来反弹。此外,环保核查趋严将加快更新需求释放,国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放,拉长工程机械行业景气周期。继续首推龙头:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐。建议关注柳工、中国龙工。

风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

国内市场销量17286台,同比增长+78%。出口销量1459台,同比增长+5%。挖掘机销量远超市场预期,排除春节的短期干扰因素,1-2月保持同比+40%高增长,预计2019年挖掘机旺盛需求有望持续扩张。

2月挖掘机销量1.87万台,同比+69%环比+59%,持续高景气

,关注

激光专题——从中观数据预计拐点将提前

近期国家政策放松,以轨交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,2019年以来基建投资增速有望企稳回升。此外,环保核查趋严将加快更新需求释放,国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放,拉长工程机械行业景气周期。。

1.推荐组合

三一重工稳居第一,国产品牌市占率有所回升:从重点企业来看,3月三一重工销量11208台,同比+35%,环比+122%,增速领先行业;单月市占率25%,同比+3.65pct,环比-1.68pct,市占率总体维持稳定(2018年市占率稳定在23%左右),龙头地位稳固。

微观层面,锐科激光预计持续推广更高功率激光器,此前中高功率激光器也将持续实现国产替代。

关于,市场担心激光器行业增速持续下滑,板块滞涨。

等。

投资建议:公司正处于高功率激光器加速替代的快速发展期,在政策推动制造业发展的背景下,我们预计行业整体增速有望在上半年见底。而公司由于新品推出、市占率快速提升,增速有望较行业更早回暖。预计2018/19/20年归母净利润4.3/5.5/7.3亿元,对应eps3.38/4.31/5.69元,pe51/40/30x,拐点预计提前,维持“增持”评级

投资建议:持续推荐工程机械板块,首推龙头

风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争恶化。

出口销量同比增速大幅回升,小挖增速领先:3月挖机出口2377台,同比+48%,增速大幅回升,占比5%,有所下滑。三一3月出口销量764台,占行业出口总量32%,出口销量同比+63%,累计同比+49%+基建企稳增长,拉长行业景气周期:1-2月房地产投资完成额同比上涨12%,投资增速回升;房屋新开工面积同比上升6%,相比2018年1-2月的增速增加3.1pct。1-2月基建投资累计同比上涨4.3%。

1)2月挖掘机销量18745台,同比+69%。1-2月挖掘机累积销量30501台,同比+40%。三一挖掘机2月销量5060台,同比+116%,环比+52%;2月市占率达27%,同比+28%,环比-5%;1-2月累计销量8384台,累计同比+83%;增速领先行业,龙头地位稳固。

,此外推荐

我们预计以ipg为代表的国内光纤激光器市场将于下半年逐渐复苏,而锐科激光作为国产替代龙头,新产品不断推出,市占率持续提升,有望先于行业复苏。

2)国内市场结构方面,三一的大挖增速显著好于行业。2月大挖同比+30%,累计同比+13%;中挖同比+68%,累计同比+38%;小挖同比+83%,累计同比+51%。三一大挖同比73%,累计同比80%;中挖同比115%,累计同比77%;小挖同比130%,累计同比89%。

制造业投资链条同样受益明显。2018年下半年以来,激光、、工控等制造业投资链条板块受经济压力、以及贸易战影响,增速回落。根据我们草根调研结果,以及行业上市公司一情况来看,2019年春节以来,受益于宽松政策、贸易战缓和预期、以及2018年被抑制的需求逐渐释放等影响,上述板块均有所回暖。

2.投资要点

三一挖掘机2月销量5060台,地产、基建链条持续受益。等。激光板块推荐

我们从中观数据和历史研究判断行业拐点有望提前,预计行业上半年增速见底,公司高功率产品替代加速有望领先行业见底。

1.推荐组合

地产、基建链条持续受益。较为宽松的货币财政政策拉动国内地产、基建需求,以轨交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,而2019年以来基建投资增速也有望企稳回升。相关产业链条有望持续受益,工程机械、电梯、轨交等板块有望持续受益。

,我们上调2019年公司预期至93亿,预计公司2019-2021年净利润分别为93亿、110亿、119亿,对应pe分别为12、10、9倍,给予“买入”评级。其余推荐

3月挖机销量同比+16%环比+136%,政策友好,工程机械有望持续超预期3月销量同比+16%环比+136%,维持小幅上升:3月挖掘机销量44278台,同比+16%,环比+136%,1-3月累计销量74779台,累计同比+25%,根据草根调研的情况看,我们预计2019年挖机销量与2018年相比基本持平,但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长。小松3月开工小时数136.3h,同比+6.5%,环比+203.6%,春节影响已过,正常排产下开工率回升。

。建议关注()、等。

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