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【www.1331.com】疫情对工程机械全年销量影响有限,工程机械板块共计上涨的幅度达伍分之一

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3月2日表现强劲的基建股,在次日小幅下跌后4日再拾升势。工程机械作为周期行业的领头羊之一,基建工程和房地产建设提速,将率先提振对工程机械市场的需求。

春江水暖“机”先知。2月25日,工程机械板块14家上市公司全部股价上涨,今年1月以来,工程机械板块累计涨幅达25%。而挖掘机概念板块9家上市公司也迎来“涨声”,今年1月以来,挖掘机板块累计涨幅达到17.69%,、(600031)、(000425)、等领涨。

今年以来,申万机械工程板块大幅跑输大盘,年初至今累计涨幅6.24%,板块内三一重工、徐工机械同期涨幅10.38%和6.03%,中联重科同期收平。

认为:在逆周期调节加强带动基建、环保趋严、更新换代、出口大幅增长等因素驱动下,今年工程机械需求将稳中有升。而证券预计,今年一季度挖机销量将超预期,行业龙头估值仍会有提升空间。

中信证券指出,2月份国内疫情已现拐点,同时中央定调经济稳增长政策方向,货币和财政政策助力逆周期调节,利好工程机械需求。2020年工程机械设备销售旺季行情将会推迟1~2个月左右到来,疫情对工程机械全年销量影响有限。

工程机械龙头企业去年“大丰收”

一季度销量承压

1月25日晚间,三一重工发布的业绩预告显示,预计2018年度实现归母净利润59亿元到63.2亿元,同比增加38亿元到42亿元,同比增加182%到202%。三一重工表示,去年公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售持续强劲增长,销售收入与利润均大幅提升。其中下游基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,工程机械行业保持高速增长。

在疫情的影响下,各地均为稳定增长作出了一系列政策调节措施。2月中旬以来,江苏省、河南省、北京市、云南省、福建省、重庆市和江西省陆续发布了2020年重大项目投资计划清单,投资项目主要涉及基建、民生和产业转型领域,其中基建项目占据大头。据东吴证券不完全统计,4省2市投资清单涉及的总投资额已合计超14万亿元,其中计划今年完成投资接近3亿元。

而徐工机械1月27日晚间发布的业绩预告显示,预计2018年度实现归母净利润19.5亿元到21.5亿元,同比增长91%-111%。徐工机械表示,公司受益于国内基础设施建设与投资拉动,内销收入大幅增长。此外,公司国际化发展步伐加快,尤其是“一带一路”沿线国家基本做到全覆盖,公司出口收入大幅增长。

工程机械作为基建领头羊之一,自然受益不少。3月2日,申万工程机械指数大涨7.94%,板块内山河智能涨停,建设机械、三一重工、徐工机械涨幅均在8%以上。水泥、工程机械等基建股在3月2日大涨之后3日暂时休整。4日在芯片科技股低迷下再度发力,山推股份涨停,柳工、安徽合力上涨逾4%。

(000157)预计2018年度归属于上市公司股东的净利润19.5亿元到21.5亿元,,同比增长46.40%到61.42%。该公司表示,受益于国内基础设施建设的拉动,以及工程机械设备更新需求的增长,公司工程机械主导产品市场竞争力持续增强,市场份额稳步提升,公司工程机械板块的营业收入较前一年同期大幅增长。

事实上,工程机械今年一季度销量显著下滑已无可避免。以挖掘机为例,数据显示,2020年1月挖掘机销量9942台,同比下滑15.4%;其中国内市场销量同比下滑23.5%,出口销量同比增长35.3%。

而柳工发布的业绩预告显示,2018年度归属于上市公司股东的净利润7.5亿元到9亿元,比上年同期增长159.36%。柳工表示:报告期内各产品线销量稳步提升,公司营业收入增长,促进了公司利润的上升。

分析指出,今年1月挖掘机的销量主要受到春节假期影响,有效开工时间减少9天。此外,受新冠疫情影响,各大城市和公司暂停或暂缓开工,一季度工程机械销量承压。

业绩预报显示,工程机械龙头企业净利润较前一年均大幅增加,集体迎来“大丰收”。据中国工程机械工业协会统计,2018年主要企业营业收入增长超过10%,9大类主要产品销量同比增长25.5%,行业繁荣度恢复到历史高点。

中航证券也有类似观点,房地产和基建作为工程机械需求的两大支撑,其存量项目的推迟复工和增量项目的启动延后势必造成对工程机械的需求延后,这种情况再叠加疫情时期物流和交通的管制,以及海外地区或将出现的对我国工程机械出口的限制,使得工程机械整个一季度销量势必受到较大程度影响,如疫情并未在短期内被有效控制住,整个上半年的工程机械销售或受到影响。

工程机械板块今年以来涨幅达25%

从全年来看,不少机构认为工程机械的需求只是延后释放,在存量设备更新以及基建未来有望加码的背景下,预计全年工程机械有望恢复至较高景气度。

春节假期刚过,各省掀起开工潮。2月12日,江苏全省41个重大交通项目集中开工。江苏省交通运输厅厅长陆永泉表示,今年将确保完成综合交通建设投资1370亿元;2月13日,深圳市推进粤港澳大湾区建设重大项目集中开工,新开工项目共计31个,总投资达749亿元。据不完全统计,全国有24个省份公布了2019年交通投资计划,累计投资总额超过2万亿元。

行业龙头强者恒强

中银国际研报认为,随着各地方政府债发行规模加大、发行节奏提速,地方基建资金来源将获得有力保障,并促使基建投资增速持续回升,利好工程机械和轨交板块。

去年工程机械龙头企业业绩亮丽,增幅显著。中联重科、徐工机械、三一重工业绩预告显示2019年净利润增幅上限均超过90%。

国泰君安证券研报显示,1月份开机小时数和销量验证高景气延续,其中三一的起重机和泵车开机小时数增长20%多,徐工的起重机和泵车也增长2%和22%。而根据工程机械协会发布的销售数据来看,1月挖机行业销售1.17万台,增长10%,其中三一重工增长48.9%,徐工机械增长46%;1月三一起重机增速接近翻倍,而徐工只有22%,主要因2018年年底环保限产拖累,目前客户下单积极性很高,2月增速将加快。

其中,中联重科预计2019年实现净利润43亿到45亿元,同比增长112.89%~122.79%。公司称,2019年国内房地产和基建等下游行业需求保持较好增速,工程机械行业持续景气,全年保持中高速增长。

受宏观形势利好刺激,工程机械板块稳中求进。2月25日收盘,工程机械指数涨幅达4.99%,板块内14家上市公司股价全部上涨,成交额接近50亿元。其中徐工机械首当其冲,当天收报3.98元/股,当日涨幅6.7%。

徐工机械2019年预盈36亿元至40亿元,同比增长75.98%~95.53%。受益于国内固定资产投资稳健增长和工程机械存量设备的更新需求,工程机械行业继续保持增长势头。

今年1月以来,工程机械板块累计涨幅达25.08%。而挖掘机概念板块9家上市公司也迎来“涨声”,2019年以来,挖掘机板块累计涨幅达到19.23%,中国一重、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、柳工等领涨。

三一重工则预计2019年全年净利为108亿元到118亿元,同比增加77%到93%。报告期内,公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售持续增长,盈利水平大幅提高。

太平洋证券预计,
2月份挖机销量同比增速有望达到30-40%,3月份同比增速有望达到10-15%,由此一季度挖机销量同比增速将超过此前10%的预期。而国泰君安则认为,2019年,在逆周期调节加强带动基建、环保趋严、更新换代、出口大幅增长等因素驱动下,工程机械需求稳中有升。

近年来,工程机械行业龙头市占率连连提升。东吴证券认为,今年1月行业龙头销量增速下滑幅度低于行业,疫情中龙头市场份额仍在进一步集中。随着大基建时代行业整体机遇来临,预计龙头公司的品牌、技术和供应链等竞争优势会得到进一步强化,市场占有率持续提升,而中小企业的增速将会承压,行业强者恒强的趋势不变。

中信证券相关调研显示,全国各地区在2月下旬已开始逐步复工,预计大部分施工需求在3月中上旬开始全面启动。因下游市场需求被疫情延后,工程机械销售旺季不会消失,只会滞后到来,市场需求将在3月份缓慢回升,4~5月份预计销量将会恢复甚至超过2019年2~3月份旺季水平。

全年看,在地产新开工增速3%,基建增速8%的假设下,预计2020年挖机、混凝土机械、汽车起重机销量分别增长10%【www.1331.com】疫情对工程机械全年销量影响有限,工程机械板块共计上涨的幅度达伍分之一。~20%、30%、10%左右,行业依然维持景气趋势。

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