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1月25家挖掘机制造企业共销售11756台,2016年挖掘机销量是装载机的1.15倍

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投资要点2016年挖机销量反超装载机,2018年差距逐渐拉大2010年以前,我国装载机销量一直领先于挖掘机。在装载机销量最的2011年,装载机的销量为24.7万台,是挖掘机销量的1.38倍。但挖机在2016年底成功实现了总量上的超越:挖掘机以70320台的销量成绩超越了装载机销量60935台。至此,中国土石方机械长期以装载机为主的格局被打破,开始转变为以挖掘机为主。

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刚刚过去的2018年,中国销量突破20.3万台创历史新高,数据惊人。

2017年以来,工程机械行业迎来触底复苏,挖机销量增速大幅上涨。2017年,中国挖机销量14万台,同比+100%;装载机销量9万台,同比+47%,挖掘机销量比装载机高57%。最新显示,2018年1-11月挖掘机累计销量187393台,已超越2011年年度销量178352台,装载机累计销量104286台。挖掘机销量比装载机高80%,销量差距逐渐拉大。

中国报告网提示:
根据报道消息,近日中国工程机械工业协会统计了2019年1月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售情况。数据显示

相比之下,中国曾有过更辉煌的历史,2011年装载机销量达到最高峰24.7万台,是当年挖掘机销量的1.38倍。

挖机技术不断成熟,性能优势明显,反超装载机为必然技术不断成熟:早期中国挖机技术很不成熟,加上装载机的售价低于挖掘机,中国挖机的市场被装载机取代了很大部分。随着以(,)为首的国内厂商不断加大技术研发投入,挖机技术不断成熟,被装载机所取代的挖掘机国内市场逐步回归。基于技术优势,龙头厂商也丝毫不放松海外布局,2018年以来,挖掘机出口量同比增速维持在70%以上,出口正在成为新的增长点。国内厂商海外布局多年,叠加“”沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用,预计未来出口销量依旧维持高增长。

根据报道消息,近日中国工程机械工业协会统计了2019年1月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售情况。数据显示,1月25家挖掘机制造企业共销售11756台,比去年同期增长10%,但与2017年同期增速相比,1月增速大幅放缓。其中国内1月销售10142台,同比增长6%;出口合计1614台,同比增长42%。
对于1月增速大幅放缓,中国工程机械工业协会挖掘机械分会会长曾光安分析表示,2018年的高增长是因为此前基数低,以及对前期市场的修复。但2019年更新换代的高峰期已过,这也将影响后续新机销售情况,整体来说2019年将保持一个中等偏乐观状态。

2007年-2015年,装载机销量一直领先挖掘机。

性能优势:号称“工程机械之王”的挖掘机具备一系列性能优势:插入力强、装卸效率高、可立体作业,相比于装载机更加灵活,适用性强,导致挖掘机市场更为广阔。

参考观研天下发布《2019年中国挖掘机行业分析报告-行业深度分析与投资前景预测》

但在2016年底,挖掘机以近7.03万台的销量成绩超过装载机的6.09万台,实现了销售总量的超越。2016年挖掘机销量是装载机的1.15倍,2017年是1.44倍,2018年是1.71倍。

对标全球机械市场,欧美挖掘机基本上是装载机两倍,日本挖掘机比例更高。因此中国市场2016年以后挖掘机开始超过装载机,并呈现出扩大状态实属正常。

具体来看,2019年1月装载机的销量也在下降。2019年1月纳入统计的22家装载机制造企业共销售各类装载机7240台,同比下降19.9%。有专业人士分析,随着挖掘机技术的成熟发展,其功能扩展度更佳、应用场景更广泛,导致挖机市场更为广阔,从而实现对装载机的部分替代。
但也有业内人士指出,在分布广泛、品种繁多的散装物料作业、适当距离的自装自卸作业等应用场景中,装载机依旧很难被挖掘机替代。与此同时,装载机产品也在加快更新换代,以提升整体竞争力。
挖掘机又称挖掘机械(excavatingmachinery),又称挖土机,是用铲斗挖掘高于或低于承机面的物料,并装入运输车辆或卸至堆料场的土方机械。
中国的挖掘机生产起步较晚,从1954年抚顺挖掘机厂生产第一台斗容量为1msup3;的机械式单斗挖掘机至今,大体上经历了测绘仿制、自主研制开发和发展提高等三个阶段。
2017年以来我国受下游投资的强力带动,挖掘机市场不断增长。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据显示,2018年纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品203420台,同比涨幅45.0%。
1月25家挖掘机制造企业共销售11756台,2016年挖掘机销量是装载机的1.15倍。2010-2018年中国挖掘机市场销量情况数据来源:中国工程机械工业协会挖掘机械分会2010-2018年中国挖掘机市场销量增速情况数据来源:中国工程机械工业协会挖掘机械分会资料来源:互联网,观研ww整理

至此,中国土石方机械长期以装载机为主的格局被打破,转变为以挖掘机为主。

政策环境利好工程机械,挖机将进一步替代装载机保持强劲增长近期国家政策放松,以交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快,基建投资有望迎来反弹,全年来看,我们预计基建投资同比增长4%。此外,环保核查趋严将加快更新需求释放,国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放,拉长工程机械行业景气周期。挖掘机和装载机近两年都呈现出了反弹高速增长态势。2018年1-11月装载机累计销量104286台,累计同比+27%。2018年1-11月挖机累计销量187393台,累计同比+48.4%。相比于挖机销量,装载机销量稍有逊色,我们预计装载机对挖掘机销量比例还将继续下降,预计挖掘机销量会上升至接近装载机的2倍左右。

中国报告网提示:
根据报道消息,近日中国工程机械工业协会统计了2019年1月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售情况。数据显示

对比数据发现,虽然两者的增长都符合行业态势,但在行业年景向好的时候,挖掘机的销量增幅都大于装载机,使得挖掘机与装载机之间的销量差距逐步缩小,并在2016年实现逆袭。

投资建议:持续首推

挖掘机适用场景更加丰富

:1、全系列产品线、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期;3、行业龙头估值溢价。其余推荐

装载机适用于松散物料的集中和清运,目的是短距离转移物料,本质上是一种运输设备。现在行业施工更加专业化,装载机的应用场景相对单一,常用于煤场、、港口等场合的散料铲装和轻度铲挖作业。

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挖掘机适用于将坚硬结构分离的作业环境,是一种专业作业机械,其构造决定了挖掘机可以对高于或低于停机面的物料进行挖、装,实现立体作业(装载机只能铲掘停机面以上的物料),因而,挖掘机的适用性更强,更广阔。

风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和投资低于预期,基建投资不及预期。

同时,挖掘机的功能扩展度更佳,在装配各种附件后,可以胜任拆除、破碎、平整、精准吊装等各种作业,实现一机多能。

本土挖掘机制造水平取得长足进步

中国装载机的引进较早,20世纪80年代初装载机行业已初具规模。因为相对较低的技术门槛和低总价、可获得性更高、客户基础较稳定等先天优势,装载机曾长期占据我国行业总营业额的半壁江山。

与装载机相比,本土挖掘机品牌的市场起步较晚,从2007年开始发力,到2010年全面扩大产能,到2017年本土品牌占据半壁江山,用了10年的时间。

在国内挖掘机械市场格局发生变化的同时,本土品牌凭借积极的销售政策和价格优势,使得获取挖掘机成本不断降低,加上三一、、等为代表的企业不断加大技术研发投入,挖掘机技术日渐成熟,逐步推动了挖掘机市场容量的增加。

小挖销量增长,出口拉动效应突出

数据显示,2018年1-12月,国内市场小挖(<20t)累计销量109297台,累计同比增长37.8%;小挖势头十分强劲,占比持续扩大。

2018年1-12月,挖掘机累计出口销量19100台,同比涨幅97.5%。2018年以来,挖掘机累计出口量同比增速已连续12个月始终维持在70%以上,出口数据不断创新高,海外市场正在成为新的增长点。

小挖市场的持续火爆和出口拉动,推升了挖掘机销量的持续增长,而装载机市场缺乏新的增长点,市场反应的敏感度又相对较弱,进一步拉大了挖掘机与装载机的销量差距。

装载机自有优势,不会完全替代

挖掘机比例上升是市场成熟度的标志之一。纵观欧美日等成熟工程机械市场,挖掘机的比例都高于装载机,日本的挖掘机是装载机的16倍。因此挖掘机超过装载机是市场发展的趋势。

但是装载机也具有自身优势,例如,更加擅长分布广泛、品种繁多的散装物料作业,以及适当距离的自装自卸作业,在此类应用场景中很难被挖掘机替代。

此外,挖掘机的大量销售,也迫使装载机产品快速更新换代,从而加快了装载机整体竞争力的提升。

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